ينبغي أن يكون الصيف في نصف الكرة الجنوبي "الفترة الذهبية" للطلب على البتروكيماويات، لكن صناعة البتروكيماويات في أمريكا اللاتينية لا تظهر أي علامات تشير إلى موسم الذروة. أشارت العديد من وكالات تحليل السوق مؤخرًا إلى أن صناعة البتروكيماويات في المنطقة لا تزال تواجه ضغوطًا، مع تكثيف الطلب الضعيف في الأرباع القليلة الماضية. وأصبحت بعض الشركات الرائدة على حافة الهاوية المالية، كما أصبحت إعادة هيكلة الديون وشيكة.
في المشهد التجاري العالمي للبتروكيماويات، كانت أمريكا اللاتينية دائمًا في وضع ضعيف-فهي تعتمد على الواردات فيما يقرب من 50% من منتجاتها البتروكيماوية، وتفتقر إلى القدرة على التسعير المستقل، كما أنها تعتبر "متلقيًا للأسعار" نموذجيًا. والآن، يؤثر هذا الانكماش الصناعي، الذي استمر لعدة سنوات، بشدة على صناعة البتروكيماويات في أمريكا اللاتينية. في الوقت الحالي، لا يُظهر مأزق العرض الزائد في سوق أمريكا اللاتينية أي علامات على التراجع، وتتبنى الشركات "وضع -إزالة المخزون": لم تعد تخزن المواد الخام، بل تشتري فقط المواد المطلوبة على الفور، وأصبح السوق بأكمله في جو من "الانتظار الحذر-والترقب". ويكمن وراء ذلك "التأثير المنخفض-على الأسعار" من الموردين في أمريكا الشمالية والشرق الأوسط وآسيا-الشركات في هذه المناطق، التي تستفيد من مزايا التكلفة المنخفضة-، وتواصل توريد المنتجات إلى سوق أمريكا اللاتينية، مما يزيد من الضغط على هوامش ربح المنتجين المحليين. بالنسبة للمشترين، فإن عدم اليقين بشأن توقعات الطلب يجعلهم مترددين في تحمل المخاطر. لقد أصبح "الشراء عند الطلب" هو الإستراتيجية السائدة، مما يخفف من مخاطر تقلبات السوق مع الحفاظ على المرونة التشغيلية. ومع ذلك، فإن هذه "النزعة المحافظة" تؤدي بدورها إلى تفاقم ضغوط المبيعات على المنتجين المحليين، مما يخلق حلقة مفرغة.
وباعتبارها معقلاً حاسماً لصناعة البتروكيماويات في أمريكا اللاتينية، فإن البرازيل تشهد أصعب أوقاتها. لقد أثر الانخفاض المستمر في ازدهار الصناعة بشكل مباشر على قدرة الشركات على الوفاء بالتزامات ديونها، وحتى حواجز الحماية التجارية العالية التي أقامتها الحكومة فشلت في وقف الاتجاه الهبوطي. 1. "مقياس الصناعة": براسكيم: إعادة هيكلة الديون وشيكة، وانخفاض أسعار الأسهم. وتعتبر شركة براسكيم، الشركة البرازيلية الرائدة في مجال البتروكيماويات، بمثابة "مقياس" لصناعة البتروكيماويات في أمريكا اللاتينية. ومع ذلك، فإن هذا العملاق، الذي تتمثل منتجاته الأساسية في البولي إيثيلين (PE)، والبولي بروبيلين (PP)، والبولي فينيل كلورايد (PVC)، يتم جره الآن إلى مستنقع بسبب زيادة العرض العالمي-وتراجعت أسعار المنتجات الأساسية، وظلت الأرباح منخفضة، واستنزفت الاحتياطيات النقدية باستمرار، وتدهور الوضع المالي بسرعة. وفي نهاية سبتمبر من هذا العام، أعلنت شركة براسكيم عن تعيين مستشارين خارجيين لاستكشاف الحلول المالية؛ تسببت الأخبار على الفور في انخفاض سعر سهمها بأرقام مضاعفة. يعتقد المستثمرون ووكالات التصنيف الدولية الكبرى الثلاث (S&P، وFitch، وMoody's) بشكل عام أن هذه إشارة إلى أن الشركة قد بدأت إعادة هيكلة الديون. ومما يثير القلق بشكل خاص المخاطر المتزايدة لبعض سندات الشركة المستحقة في عام 2026، والتي خفضت تصنيفاتها من قبل العديد من الوكالات. ومما يزيد من حجم المشاكل، أن شركة إنتاج البولي إيثيلين التابعة لها في المكسيك، Braskem Idesa، من المتوقع أيضًا أن تحذو حذوها من خلال إعادة هيكلة الديون. 2. سلسلة من إخفاقات الشركات، مع عدد قليل من النقاط المضيئة: مأزق Braskem ليس حالة معزولة. قدمت شركة يونيجيل البرازيلية المنتجة للستايرين، بعد عامين من مفاوضات إعادة هيكلة الديون ومعارك الدائنين، طلباً رسمياً لإعادة التنظيم القضائي أمام محكمة الإفلاس الثانية في ساو باولو، لتصبح مثالاً آخر على "سقوط" الشركة خلال هذا الانكماش الصناعي. ومع ذلك، تعد شركة Unipar، وهي شركة برازيلية منتجة للكلور-القلويات، واحدة من "الشركات الباقية" القليلة. يتحسن الوضع المالي للشركة تدريجيًا، وتتمثل ميزتها الرئيسية في أن معظم طلبها على الطاقة يأتي من مصادر الطاقة المتجددة الداخلية، مما يؤدي إلى هيكل تكلفة أكثر صحة، مما يسمح لها بالكاد "بالتغلب على العاصفة" في ظل تراجع الصناعة.
على عكس الوضع غير المستقر في البرازيل، حققت صناعة البتروكيماويات في المكسيك استقرارًا مؤقتًا بفضل المزايا السياسية، ولكن لا يمكن تجاهل الأزمات الأساسية.. 1. التعريفات المرتفعة تبني "حاجزًا"، مما يمنح الشركات المحلية نفسًا. لقد أصبحت سياسات الحماية التجارية العالية التي تنتهجها المكسيك بمثابة "درع" ضد فائض العرض العالمي. وفي سبتمبر/أيلول من هذا العام، أصدرت الحكومة إشارة مهمة: خطط لزيادة تعريفات الاستيراد بشكل كبير على مختلف المواد الكيميائية والبوليمرات في المستقبل. تفسر الصناعة هذه الخطوة على أنها خطوة رئيسية في "تعزيز حصتها في السوق المحلية وتحسين الظروف المالية للشركات"، وتشير أيضًا إلى أن السياسة التجارية لحكومة كلوديا سينباوم تتماشى تدريجيًا مع سياسة الولايات المتحدة. وللاستفادة من ذلك، يعتبر بنك الاستثمار البرازيلي بي تي جي باكتوال شركتي إنتاج الكيماويات الرئيسيتين في المكسيك، ألبيك وأوربيا، بمثابة "أسهم فرصة محتملة". إذا أخذنا شركة Alpek كمثال، على الرغم من أن أسواق منتجاتها الرئيسية مثل PE وPET لا تزال بطيئة، إلا أن الانخفاض في تكلفة المواد الخام الرئيسية مثل جلايكول الإيثيلين (MEG) والبارازيلين (PX) قد وفر الدعم للأرباح. على الرغم من أساسيات الصناعة الضعيفة، لا يزال سعر سهم الشركة يرتفع بنسبة 13.1% في سبتمبر مقابل الاتجاه-ويرجع ذلك إلى التوقعات الإيجابية لسياسات التعريفات ودفع الحكومة لإجراء تعديلات على القانون العام بشأن تعريفات الاستيراد والتصدير (المقترح لفرض تعريفات جمركية على 1463 فئة من المنتجات) وإصدار خطة الدعم الاقتصادي لعام 2026. 2. ديون بيميكس البالغة 100 مليار دولار: "السيف" "ديموقليس" معلقة فوق الصناعة. ومع ذلك، تحت التوقعات المتفائلة لصناعة البتروكيماويات في المكسيك تكمن "قنبلة موقوتة"-عملاق النفط المملوك للدولة،-، Pemex. فهذه الشركة مثقلة بديون مذهلة تبلغ 100 مليار دولار، ويظل أداءها بطيئا، ومرافقها الإنتاجية مقيدة بشدة بسبب البنية التحتية القديمة. ذات يوم صرح رئيس جمعية الصناعة الكيميائية المكسيكية (أنيك) أنه إذا تمكنت شركة بيميكس من العودة إلى عملياتها الصحية، فمن المحتمل أن تتمكن من جمع 50 مليار دولار من الاستثمارات في الصناعة الكيميائية المحلية. لكن في الواقع، لا يظهر وضع الشركة أي علامات على التحسن. وتتوقع وكالة الطاقة الدولية ومنظمات أخرى أن ينخفض إنتاج المكسيك من النفط الخام إلى 1.3 مليون برميل يوميا بحلول عام 2030 بسبب مشاكل مالية، مما سيؤثر بشكل مباشر على إمدادات المنبع لسلسلة صناعة البتروكيماويات.
