PX: في شهر مارس، بدأت مصانع PX المحلية والدولية في إيقاف أعمال الصيانة، ومن المتوقع أن ينخفض عرض PX من مستوياته العالية. بالإضافة إلى ذلك، أدى إغلاق مضيق هرمز بسبب الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى زيادة كبيرة في توقعات نقص المواد الخام للمصافي الآسيوية، مما دفع بعض المصانع إلى خفض معدلات التشغيل كإجراء احترازي، مما قد يؤدي إلى زيادة خسائر إمدادات بي إكس. وفي الوقت نفسه، تتعافى معدلات تشغيل البوليستر النهائية تدريجيًا، وقد يتوقف انتشار أسعار PXN عن الانخفاض والانتعاش. على الرغم من أن PX نفسها تتمتع بوضع عرض وطلب قوي، إلا أن تأثير الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط على تكاليف PX هو الأكثر أهمية للمراقبة. ومن المتوقع أن يتبع PX على الأرجح أسعار النفط مع نطاق واسع من التقلبات.
منطقة التجارة التفضيلية: يستمر الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط في التصاعد، ومع العرض والطلب القويين على PX، يكون دعم التكلفة قويًا نسبيًا. أدت زيادة العرض و-انتعاش الطلب الأضعف من-المتوقع إلى استمرار تراكم مخزون منطقة التجارة التفضيلية في شهر مارس. مع تعزيز PX، تتعرض أساسيات PTA للضغط، وتواجه هوامش معالجة PTA ضغطًا، مما يؤدي إلى ضعف التوقعات الأساسية. باختصار، تؤدي أساسيات منطقة التجارة التفضيلية الضعيفة إلى أرباح مضغوطة، ولكن بسبب الدعم القوي للتكلفة، من المتوقع أن تتقلب أسعار منطقة التجارة التفضيلية بشكل أساسي بما يتماشى مع أسعار المواد الخام على المدى القصير.
MEG: من المتوقع أن ينخفض متوسط معدل تشغيل MEG في مارس إلى أقل من 70%، مع احتمال انخفاض الواردات بشكل كبير بسبب اضطرابات الشحن، مما يؤدي إلى انخفاض كبير في العرض بشكل عام. وفي الوقت نفسه، يتعافى الطلب تدريجيًا، ويتحول هيكل الطلب على عرض MEG- نحو التخلص من المخزون بدءًا من شهر مارس. وقد أدت التكاليف المتزايدة بسبب الصراعات الجيوسياسية وانخفاض الواردات إلى حدوث انتعاش حاد في أسعار MEG. وسوف تهيمن التطورات الجيوسياسية اللاحقة على تحركات أسعار MEG، ومن المتوقع أن يستمر سعر MEG القوي نسبيًا في مارس. المخاطر: 1. التصعيد غير المتوقع للتوترات الجيوسياسية؛ 2. استئناف العمل بعد أن كان أقل من التوقعات.
ارتفعت أسعار النفط الخام في فبراير. في الأيام العشرة الأولى من الشهر، أدت مخاوف السوق بشأن عدم اليقين بشأن العلاقات بين الولايات المتحدة-وإيران ومخاطر العرض المحتملة التي لم يتم حلها إلى ارتفاع الأسعار. في الأيام العشرة الوسطى، أدت مخاوف السوق بشأن تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة-وإيران، إلى جانب عدم إحراز تقدم كبير في محادثات السلام بين روسيا-وأوكرانيا، إلى زيادة مخاطر العرض المحتملة، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار. في الأيام العشرة الأخيرة، حققت الجولة الجديدة من المفاوضات-الأمريكية مع إيران بعض التقدم، ولكن ظلت هناك اختلافات كبيرة، مما أدى إلى فترة من التماسك عند مستويات عالية لأسعار النفط.
كانت أسعار PX قوية نسبيًا في فبراير. أدت التوترات الجيوسياسية داخل البلاد إلى ارتفاع أسعار النفط الخام، مما يوفر دعمًا قويًا للتكلفة. ومن ناحية العرض والطلب، ظل عرض PX المحلي مرتفعًا، بل وزاد أكثر في الجزء الأخير من الشهر، في حين ظلت الواردات مستقرة، مما أدى إلى وفرة العرض بشكل عام. كانت معدلات تشغيل PTA منخفضة، وانخفضت معدلات تشغيل البوليستر أكثر من المتوقع، مما أدى إلى تراكم مخزون PX بشكل عام. ضاقت انتشار سعر PXN ببطء. على الرغم من حالة العرض والطلب غير المواتية لـ PX، تقلبت أسعار PX بقوة بسبب دعم التكلفة.
ظلت أسعار منطقة التجارة التفضيلية (PTA) متقلبة في فبراير. أدت المفاوضات الجارية بين الولايات المتحدة- وإيران إلى تعطيل أسعار النفط طوال الشهر، مما أدى إلى توفير بعض الدعم لتكلفة المواد الخام. قبل العطلة، تأثرت سلسلة التوريد بالطلب الضعيف موسميًا وتسارع تراكم المخزون، مما أدى إلى قمع أسعار منطقة التجارة التفضيلية. كان انتعاش الطلب بعد-العطلة بطيئًا، واستمر في خفض أسعار منطقة التجارة التفضيلية (PTA)، وضاقت هامش معالجة منطقة التجارة التفضيلية وفقًا لذلك. وأدى التفاعل بين التكاليف القوية نسبياً وضعف العرض والطلب موسمياً إلى إبقاء أسعار منطقة التجارة التفضيلية متقلبة.
تراجعت أسعار MEG في فبراير. وفي بداية الشهر، أدى التصحيح الحاد في المعادن الثمينة إلى انخفاض السلع الأخرى، وعادت أسعار MEG إلى الأساسيات، وتحولت بشكل كبير نحو الانخفاض. في منتصف-الشهر، مع اقتراب عيد الربيع، تقلصت التداولات في السوق، وتقلبت أسعار MEG بشكل ضعيف. بعد-تراكم مخزون MEG في بعض الموانئ الرئيسية في شرق الصين كان أقل من التوقعات، إلى جانب زيادة معتدلة في التكاليف، مما أدى إلى انتعاش طفيف في أسعار MEG من أدنى مستوياتها.
أدى التصعيد المفاجئ للوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط في نهاية شهر فبراير، وخاصة إعلان إيران عن إغلاق مضيق هرمز، إلى زيادة مخاوف السوق بشكل كبير بشأن إمدادات النفط. لقد تحول المنطق الأساسي لسوق النفط الحالية من "فائض العرض والطلب" إلى التسعير على أساس "المخاطر الجيوسياسية". تعتقد السوق بشكل عام أنه مع إغلاق مضيق هرمز، "صمام النفط العالمي"، سيتم رفع علاوة المخاطر الجيوسياسية بسرعة. ويمر عبر هذا المضيق حوالي 20 مليون برميل من النفط يوميًا، وهو ما يمثل أكثر من 20% من تجارة النفط العالمية المنقولة بحرًا. ويهدد إغلاقه بشكل مباشر إمدادات النفط العالمية، وتتوقع العديد من المؤسسات ارتفاعًا ملحوظًا على المدى القصير{6}}في أسعار النفط.
أثار الارتفاع الحالي في أسعار النفط تساؤلات حول قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على السيطرة على التضخم، مما أدى إلى تهدئة التوقعات بتخفيض أسعار الفائدة. يضيف الصراع حالة جديدة من عدم اليقين إلى السياسة النقدية. وسوف تستمر التوترات في الشرق الأوسط حتى تصبح إيران مستعدة للعودة إلى المفاوضات. وعلى الرغم من أن ترامب حاول مرارا وتكرارا تهدئة أسعار النفط من خلال الخطابة، إلا أن جهوده كانت غير فعالة مع خروج الوضع عن السيطرة. من ناحية أخرى، لا يُظهر الشحن أي علامات على التعافي، وتستمر تخفيضات الإنتاج في دول مثل العراق في الاتساع، مما يجعل خسائر العرض الفعلية أمراً مفروغاً منه. لا تزال اتجاهات أسعار النفط الحالية مدفوعة بالحرب، وسيظل التركيز على ما إذا كانت الولايات المتحدة وإيران تنويان -تهدئة الصراع. وإذا استمر الصراع لمدة أسبوعين، فقد تتجاوز أسعار خام برنت مستوى 90 دولارًا للبرميل؛ وإذا استمر لمدة شهر، فقد تصل أسعار خام برنت إلى مستوى تاريخي جديد.
في شهر مارس، ستبدأ مصانع PX المحلية والدولية في أعمال الصيانة، ومن المتوقع أن ينخفض عرض PX عن مستوياته العالية. علاوة على ذلك، أدى إغلاق مضيق هرمز بسبب الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط إلى زيادة كبيرة في توقعات نقص المواد الخام للمصافي الآسيوية، وقد تخفض بعض المصانع معدلات تشغيلها كإجراء احترازي، مما قد يؤدي إلى زيادة خسائر إمدادات PX. وفي الوقت نفسه، تتعافى معدلات تشغيل البوليستر النهائية تدريجيًا، وقد يتوقف انتشار أسعار PXN عن الانخفاض والانتعاش. على الرغم من أن PX نفسه يتمتع بالعرض والطلب القوي، إلا أنه من المهم الانتباه إلى تأثير الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط على تكاليف PX. ومن المتوقع أن يتبع PX على الأرجح أسعار النفط مع نطاق واسع من التقلبات.
يستمر الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط في التصاعد، ومع العرض والطلب القويين على PX، يكون دعم التكلفة قويًا نسبيًا. أدت زيادة العرض المصحوب بانتعاش الطلب الأضعف-من-المتوقع إلى استمرار تراكم المخزون في منطقة التجارة التفضيلية في شهر مارس. مع تعزيز PX، تتعرض أساسيات PTA للضغط، ومن المتوقع أن تضيق هوامش المعالجة، مما يؤدي إلى أساس أضعف. باختصار، أدت أساسيات منطقة التجارة التفضيلية الضعيفة إلى انخفاض الربحية، ولكن بسبب الدعم القوي للتكلفة، من المتوقع أن تتقلب أسعار منطقة التجارة التفضيلية بشكل أساسي بما يتماشى مع أسعار المواد الخام على المدى القصير.
من المرجح أن ينخفض متوسط معدل تشغيل خام الحديد (MEG) على المدى المتوسط إلى أقل من 70% في شهر مارس، وقد تنخفض الواردات بشكل كبير بسبب انقطاع الشحن، مما يؤدي إلى انخفاض كبير في إجمالي العرض. وفي الوقت نفسه، يتعافى الطلب تدريجيًا، ويتحول هيكل الطلب على عرض MEG- نحو التخلص من المخزون بدءًا من شهر مارس. تسببت الصراعات الجيوسياسية في زيادة التكاليف وانخفاض الواردات، مما أدى إلى انتعاش حاد في أسعار MEG. وسوف تهيمن التطورات الجيوسياسية اللاحقة على تحركات أسعار MEG، ومن المتوقع أن تظل أسعار MEG قوية نسبيًا في مارس.
